電子精密制造盡享國産化(huà)盛宴

  　  行業策略：由于成本優勢和(hé)國際企業與本土企業競争差距縮小，電子精密制造進口替代化(huà)趨勢明(míng)顯，進一步打開連接器和(hé)精密結構件的(de)市場(chǎng)空間。 精密制造行業細分(fēn)領域廣泛，細分(fēn)領域龍頭國産化(huà)突破已經起步，大(dà)者恒大(dà)具有市場(chǎng)和(hé)技術優勢，更具有投資價值。

　　推薦組合： 我們認爲在細分(fēn)行業中處于龍頭領先地位，掌握先進技術，享有大(dà)客戶認證平台的(de)精密制造公司具有投資價值。推薦關注得(de)潤電子（汽車連接器龍頭，切入奧迪A3 和(hé)一汽大(dà)衆供應鏈），長(cháng)盈精密（金屬結構件龍頭供貨蘋果和(hé)三星），立訊精密（消費電子連接器龍頭切入蘋果lighting接頭供應鏈），宜安科技（金屬支架和(hé)外觀件龍頭有望供貨聯想）。 
　　 
　　行業觀點：精密制造國産化(huà)發展空間巨大(dà)：根據Bishop 對(duì)于全球連接器市場(chǎng)預測，13年全球增速有望達到4.2%。中國連接器市場(chǎng)規模在過去20 年的(de)時(shí)間裏面得(de)到了(le)快(kuài)速的(de)發展，平均年增長(cháng)速度在37%左右，明(míng)顯快(kuài)于全球5%的(de)行業平均增速。我國連接器市場(chǎng)，國産化(huà)率僅爲20%，三資廠商占比達到80%，未來(lái)國産化(huà)率提升有望進一步打開國産廠商的(de)增量空間。預計未來(lái)5年國産化(huà)率提升5-10 個(gè)百分(fēn)點左右，則國産廠商市場(chǎng)年均增速在15-20%左右。 
　　 
　　連接器等精密制造下(xià)遊應用(yòng)廣泛，造就細分(fēn)行業龍頭：1）在連接器方面我未來(lái)更看好汽車和(hé)消費電子領域的(de)增長(cháng)空間，智能化(huà)和(hé)功能多(duō)樣化(huà)趨勢帶來(lái)更多(duō)精密制造需求。2）具有模具設計能力并順應小型化(huà)輕薄化(huà)趨勢的(de)細分(fēn)行業龍頭值得(de)關注。 
　　 
　　大(dà)者更大(dà)，立足技術和(hé)市場(chǎng)細分(fēn)行業龍頭更具投資價值：1）大(dà)者恒大(dà)，連接器下(xià)遊應用(yòng)廣泛，地域和(hé)産品類型的(de)不同，各細分(fēn)領域龍頭都有發展空間。2）汽車連接器國産化(huà)突破剛剛起步，由于汽車連接器是勞動力密集型行業，勞動力占比很高(gāo)。得(de)潤電子積累了(le)技術和(hé)經驗實力之後，管理(lǐ)成本和(hé)勞動力成本控制能力優勢将逐漸體現，受益國産化(huà)進程會加快(kuài)。3）随著(zhe)國産智能終端崛起，進一步帶動本土連接器廠商躍起，立訊精密進入多(duō)種高(gāo)端消費電子連接器品種，切入國際品牌供應鏈，長(cháng)盈精密和(hé)宜安科技學習(xí)嘉瑞發展路徑推動消費電子金屬支架外觀件趨勢形成，未來(lái)受益滲透率提升。